第一部分 行情研判

　　1、金属：铝行业调研简报

　　我就近期到山东河南两省进行电解铝行业调研环境向公司带领、同事做一个报告请示：

　　1、电荒对电解铝企业影响多年夜？从调研环境来看，近期电荒对有自备电厂的企业影响不年夜，而没有自备电厂的企业多是寸步难行。从具体我们体会的电价本钱根基可以揣度出电解铝电价的平均本钱应当7000元/吨以上。部分企业暗示固然电涨价影响不年夜，但由于电价持久与本钱倒挂而影响到煤运严重，这影响了企业的不变经营。

　　2、铝行业的现状是若何的？被查询造访企业对铝行业是不是多余的不雅点与主流概念相背反，调研企业均暗示电解铝行业不存在多余，从我们看到的企业的出货和库存环境也的确表白近期电解铝供不该求，不过我们以为这可能跟我们查询造访样本满是财产链比较完全的企业有关。由于利润薄弱，电解铝企业向上下流拓展财产链的趋势较着。

　　3、西北地区新上马产能对铝价冲击有多年夜？调研企业以为西北地区未来产能释放不会对铝价造成太年夜影响。启事包含西北地区产能从装备投入到产出最少两年时候，短时候不会对铝价构成冲击；加工类企业不会迁入西北地区，运输存在瓶颈；未来输出电力比输出电解铝更有优势；南疆地区政局不不变，构和本钱和寻租本钱较高。

　　4、甚么类型的企业有参与期货市场的需求？从调研环境来看，具有（煤）-电-铝财产链的年夜型企业姑且没有参与期货市场的需求，下流加工企业可能有需求，但还需求证。

　　颠末过程对近期对铝行业的调研，我们以为未来行业洗牌仍将延续，中小企业面对吞并或裁减的危机，年夜型企业面对财产链整合的挑战。在这类充分竞争的环境下，铝价中短时候难改疲软的走势，但假定行业布局的改变一旦由量变转化成质变，铝价或将走出一波较年夜行情。

　　2、农产品：棉花保持弱势，中持久下跌趋势保持

　　1.国际市场需求形式不佳，印度新增部分出口配额但发卖状况不佳，重要用棉国中国、印度的纺织行业环境不佳。而全球棉花种植面积增加，估计本年全球棉花的供给年夜幅增加。棉花的供需格式由紧均衡向宽松改变。

　　2.国内通胀形式依然严重，最新发布的6月cpi创出新高，困扰纺织行业的资金严重题目难以减缓。

　　3.国内的棉花收购企业面对农发行贷款结零压力，必须尽快发卖棉花库存，国内现货代价估计走低为主。

　　结论，近期郑棉固然年夜幅增仓，但从k线形态上处于下跌后的弱势调剂中，整体走势受根基面制约弱于其他商品。年夜的下跌趋势没有结束。

　　操纵建议：1201合约可以在23000周围卖出，止损23500一线，前期高位空单继续持有。

　　3、化工：橡胶1201合约背靠34000一线买入

　　自然橡胶市场近期闪现快速年夜幅拉升的走势，上周五经太短时候冲高以后尾市回落。胶价移仓渐渐结束，代价进入分水岭，存眷涨势可否成行。

　　宏不雅方面:伴随年夜宗商品的整体走强，CRB指数进入高位震动再度趋强的走势。国内6月CPI创新高也在预感当中，央行也提早加息。宏不雅面调控已实施，从近期和银行高层交换得知，下半年的银行信贷政策将有所宽松，当局可能将通胀容忍度进步。这为商品代价上涨供给了根本，

　　财产链方面：新胶上市的增加，下流实体刚性消费保持。供需形式开端有益于代价走高。

　　1-5月中国进口为77万吨，较客岁同期增加6.4%。青岛保税区库存也渐渐下降至10万吨摆布，库存的削减及进口的增加显示中国的整体消费需求仍在迟缓增加。

　　同时上海期货生意所自然橡胶库存为13007吨，注册仓单量为6960吨。固然今朝期货现货倒挂减缓，可是短时候内现货向期货库存主动性流转的可能性较小出格是后期的玄月和十一月合约，除非库存增加不然下跌将较为坚苦。而一月合约汗青上，多空博弈中，是个自然的多头月份，季候性上涨的特点还是较为较着，值得存眷。

　　从资金的流向看，玄月和十一月合计持仓在25万手摆布，移仓还没有结束，后期伴随主力的进出换月，代价还有可能几次震动，假定一月继续增仓站稳34000点一线，胶价可能展开一波上涨走势。

　　手艺走势上，表里胶价渐渐涨回5月份清理密集区，冲破前期清理高点的同时闪现增仓放量走势，后期代价上涨验证以后可能继续上行。年夜师可以参考3%的上涨幅度和存眷代价是不是站稳三个生意日。K线今朝站上5日至30日均线，手艺指标也显示代价进入强势区域。

　　值得存眷今朝代价和4月11代价创建高点后开端回落，假的向上冲破后继续呈现一波跌势，图形和今朝胶价十分近似。趋势未明之前，本周还是一日内生意为主，紧密密切存眷冲破的有效性。

　　操纵策略;1201合约背靠34000一线买入.，止损设置在33800.短时候止赢方针在34700一线，假定收盘代价站稳35000点，可以少量持多，追逐趋势性利润。